还是太低：阿里巴巴自我估值1300亿美元

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阿里巴巴集团在周五更新的IPO招股书中，将自我估值从6月末的1170亿美元上调至1300亿美元，每股56美元，高于之前的每股50美元。

之所以上调估值，是因为阿里巴巴向员工支付股票补偿时所参考的股价升高。

但是，修正后的阿里巴巴自我估值，仍然低于华尔街分析师的预期。美国投资银行Bernstein Research分析师卡洛斯·柯基纳(Carlos Kirjner)在今年5月的研报中指出，阿里的估值约为2300亿美元。柯基纳当时小幅下调了他的估值预期，原因是担心阿里巴巴的税率增加和潜在的利润率萎缩。

阿里巴巴的内部估值是评估其IPO发行价的一项因素，但私有市场的评估结果通常会打一个折扣，以便反映股票未能得到广泛交易的现实状况。

知情人士透露，阿里巴巴的IPO融资可能超过200亿美元，成为有史以来规模最大的新股上市交易之一。《华尔街日报》周四报道称，阿里巴巴最早计划在本月底启动路演。

照此来看，倘若一切进展顺利，阿里巴巴股票将于8月中旬在纽交所正式挂牌交易。

阿里巴巴旗下拥有淘宝网和天猫商城两大网站。阿里巴巴在截至3月末的12个月内实现营收84亿美元，净利润达到38亿美元。

更新后的招股书还对美国证券交易委员会(以下简称“SEC”)提出的一些问题做出了回应。SEC关注的一大焦点在于阿里巴巴不同寻常的合伙人结构，这个由27人组成的合伙人结构可以提名阿里巴巴的多数董事，他们主要由阿里巴巴的管理人员及其关联企业的高管构成。这一结构使得这些合伙人实际上控制了阿里巴巴，一些外部专家批评此举对普通股东不公。

阿里巴巴在之前提交的文件中表示，合伙人只会提名9名董事中的4人，公司本身提名4名独立董事，而软银也可以提名1人。

但在周五更新后的招股书中，阿里巴巴表示，合伙人将新增两个董事提名权，将董事总数从9人扩大到11人。在此之后，阿里巴巴的合伙人将获得董事会的多数提名权。

另外，阿里巴巴还新增了一项风险因素，称其合伙人结构的长期利益可能与投资者对短期财务业绩的追求发生冲突。

最新的招股书还增加了阿里巴巴创始人马云2011年控制支付宝的最新细节。马云当时将支付宝从阿里巴巴集团剥离出来，成立了独立的公司，并引发了雅虎等大股东的反对。阿里巴巴称，之所以采取这一措施，是为了获得中国人民银行颁发的支付业务牌照。